РусГидро — долгосрочные инвестиции

РусГидро опубликовала финансовые результаты за 2018 г. по МСФО. Выручка компании увеличилась на 3,1% по сравнению с прошлым годом - до 358,7 млрд руб., операционная прибыль - на 21,3% - до 61,4 млрд руб., показатель EBITDA увеличился на 5,3% и достиг рекордного значения - 109,7 млрд руб. Чистая прибыль по МСФО выросла 18,3% - до 31,2 млрд руб. Чистый долг РусГидро на по итогам 2018 г. составил 196,8 млрд руб., отношение Чистый долг/EBITDA составляет 1,20х.

Отчёт вышел нейтральный, показатели выросли в основном за счёт операционных показателей.

Позитивные факторы:

Выработка электроэнергии достигла рекордного уровня;

Рост тарифов на электроэнергию;

Фиксированный минимальный порог дивидендов на уровне последних трёх лет;

Текущая дивидендная доходность составляет 7,5%.

Негативные факторы:

Форвардный контракт с ВТБ;

Списания из-за вводов новых энергоблоков на Дальнем Востоке;

Крупная инвестиционная программа.

Списания сдерживают рост чистой прибыли, а капитальные расходы оказывают давление на свободный денежный поток. Пик капитальных затрат приходится на 2019 г., далее будет снижение капитальных затрат ввод новых мощностей и постепенный разворот финансовых показателей в пользу роста. В долгосрочной перспективе компания выглядит привлекательной для покупки по текущим уровням. В данный момент, я сохраняю позицию, учитывая мою среднюю цену покупки в районе 0,5149 руб., доля в портфеле составляет 10%.

Всем спасибо за внимание! Присоединяйтесь к Passive Invests и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.

Telegram — @Passive_Invests

VKontakte — @passiveinvests

Instagram — Мой личный Instagram