Tesla: Финансовый отчёт и сессия вопросов/ответов с инвесторами по итогам Q1 2019 года
Основные тезисы:
📌 Доход за Q1 2019: $4.5 млрд (Q4 2018: $7.2 млрд).
Падение на 37% в Q1 2019. Выручка компании за Q1 по автомобильному сегменту составила $3.7 млрд (Q4: $6.3 млрд) и $324 млн от бизнеса по системам хранения энергии (Q4: $371 млн)
📌 Чистый убыток: $702 млн (по GAAP) или $4.10 на акцию (в Q4 2018: + $139 млн)
📌 Операционный убыток: $522 млн (по GAAP) (в Q4 2018: + $414 млн)
📌 Денежный остаток: $2.2 млрд (Q4 2018: $3.7 млрд)
📌 Валовая прибыль для автомобильного сегмента компании Tesla снизилась с 24.3% до 20.2% по GAAP.
📌 Маржа по Model 3 ~20% (с GAAP и не по GAAP)
— Tesla сообщила, что спрос на модели S и X значительно упал в первом квартале. В основном из-за "сезонности", сокращения налоговых льгот в США и прекращения производства аккумуляторной батареи на 75 кВт⋅ч.
— Компания впервые показала, что производство Model 3 перешло от индивидуальных заказов к серийному производству.
— Tesla связывает снижение валовой прибыли со снижением цен, сокращением поставок Model S & X и более дешевыми вариантами Model 3, появившимися на рынке.
— Денежный остаток: большая часть падения связана с погашением наличными конвертируемых облигаций ($920 млн)
— "В Q1 мы произвели около 63 000 Model 3, что примерно на 3% больше, чем в Q4 2018. При этом поставки Model S и Model X в первом квартале сократились до 12 100 автомобилей (ранее ~25 000 единиц в квартал)".
— Tesla заявила, что она продолжает стремиться к валовой марже 25% на всех моделях.
— Компания по-прежнему рассчитывает достичь массового производства на Gigafactory 3 в Шанхае к концу 2019 года. "Если наша Gigafactory Shanghai сможет достичь массового производства в начале четвертого квартала этого года, мы сможем произвести до 500 000 автомобилей во всём мире в 2019 году".
— Gigafactory Shanghai. "На сегодняшний день мы получили кредиты в размере около $522 млн (по состоянию на 31 марта 2019 года) от местных банков. Наши капитальные затраты в первом квартале составили $280 млн, включая ранние инвестиции".
— "Опираясь на наш опыт, мы теперь можем построить в Китае линию второго поколения Model 3, которая, как мы ожидаем, будет на 50% дешевле на единицу мощности, чем наши линии, связанные с Model 3 во Фримонте и на Gigafactory 1. Производственные мощности Model Y будут такими же простыми, как и те, что запланированы для Gigafactory 3 Shanghai".
— Tesla рассчитывает снова получить прибыль в третьем квартале 2019 года.
📉 После публикации отчёта акции Tesla снизились на 2%
Сессия вопросов/ответов с инвесторамиНа вопросы отвечают:
Исполнительный директор Tesla: Илон Маск (Elon Musk)
Финансовый директор Tesla: Захари Киркхорн (Zachary Kirkhorn)
Глава автомобильного направления Tesla: Джером Гильен (Jerome Guillen)
Tesla
Киркхорн: Первый квартал 2019 года был сложным для финансов Tesla». При этом Tesla показывает в апреле самый большой объем поставок в истории компании.
Половина поставок в Q1 произошла в последние 10 дней первого квартала 2019 года. «Это было, по сути, безумным мероприятием», — говорит Илон Маск.
По словам Маска, мы находимся в "зимнем периоде" Q1. Этим объясняется спад продаж новых автомобилей (людям не нравится покупать автомобили зимой), что является позитивным фактором на будущее. «В целом, я с позитивом смотрю в будущее», — говорит Илон.
«Мы действительно скорректировали наши цены в первом квартале, что оказывает давление на нашу маржу», — добавляет Киркхорн. «Мы думаем, что прибыльность вернется в Q3 2019».
«Продажи за границей зависят от того, когда корабль с машинами прибывает в порт», — объясняет Илон, ссылаясь на то, что из-за задержек корабля кажется, что что-то не так, хотя это просто расписание корабля, и Tesla не может на него повлиять.
Илон: Нам нужно лучше распределять наши поставки в течение квартала, а не группировать их ежеквартально, что приводит к хаосу в конце квартала, когда мы спешим для достижения наших целей производства и доставки.
📌 Про закрытие магазинов Tesla: «У нас наверняка будут магазины, и мы будем продолжать открывать их при условии, что они находятся в местах с высокой посещаемостью и в местах, где есть наши целевые рынки. Мы закроем магазины там, где их невероятно трудно найти, и где количество потенциальных покупателей невелико. Я думаю, что это просто здравый смысл. Люди неправильно поняли. Фраза "все продажи онлайн" не означает, что все магазины закрываются. Я признаю, что тоже так сначала думал», — говорит Маск.
📌 Про страхование: Tesla будет внедрять собственную программу страхования, как сказал Маск: «Надеюсь, через месяц».
«Она будет привлекательнее, чем что-либо другое на рынке», — добавляет Илон.
«Когда мы запустим собственный страховой продукт, в следующем месяце мы обязательно включим эту информацию в страховые тарифы. По сути, у нас есть возможность информационного арбитража, когда мы имеем прямое знание профиля риска клиентов или автомобиля. Тогда, если они хотят купить страховку Tesla, они должны согласиться не вести машину опасным образом. Или они могут, но страховой тариф будет выше».
«Я бы предпочел, чтобы мы были не публичной компанией», - признается Илон. Он цитирует Уоррена Баффета, говоря, что публичная компания похожа на ситуацию, как если бы кто-то стоял возле вашего дома и каждый день кричал разную его стоимость. Тем не менее он признает, что у него пока нет решения проблем, возникающих в результате давления со стороны публичных компаний.
«Я не думаю, что привлечение капитала должно заменить эффективную работу компании, мы должны быть осторожны с капиталом». Нам нужно соблюдать "спартанскую диету". Сейчас не время привлекать капитал», - говорит Илон. — Я не думаю, что капитал ограничивал наш рост до сих пор. Я бы привлек капитал, если бы так считал», - добавил он.
«Сегодня Tesla — гораздо более эффективная организация, чем она была год назад».
«Мы верим, что со временем мы станем самой продаваемой маркой автомобиля премиум-класса в мире… В марте мы установили рекорд самых высоких продаж электромобилей», — говорит Илон.
Model S и X
«Модернизированный двигатель для Model S и X обходится значительно дешевле», — говорит Илон о недавнем обновлении. Они взяли части от Model 3, которые были очень эффективными.
Вопрос: Поставки моделей S и X значительно снизились на в Q1 (12 000 авто). Почему?
Киркхорн: Около 3.5% покупок Model 3 принадлежат владельцам Model S. Владельцы Model S в основном хотят обменять свои авто на новые Model S или Model X. Это падение было в значительной степени обусловлено повышением спроса в Q4 2018 года и было связано с сокращением федерального налогового кредита США, ликвидацией батареи на 75 кВт*ч для S и X, а также сезонно низкими продажами автомобилей в Q1. Также производственные линии Model S & X были сокращены, чтобы подготовиться к обновлениям S & X.
По поводу слабого спроса в США Илон считает, что спрос в ближайшее время нормализуется. «У меня нет шара для предсказаний, но у меня сложилось впечатление, что спрос довольно солидный», — говорит он. — Переоснащение снизило фактическое производство в первом квартале... оно снова вырастет во втором квартале».
«Мы выйдем из Q2 с более высокой производительностью, чем Q1 для Model S, X», — говорит Киркхорн.
«Похоже, действительно есть разные сегменты рынка, — говорит Илон, отвечая на вопрос о своего рода "людоедстве" между Model 3 и X. — Владельцы действительно просто хотят заменить свой автомобиль, а не покупать Model 3 вместо Model S или X».
Илон ожидает, что спрос на Model S & X возрастет до ~ 100 000 единиц в год.
Model 3
Илон подчеркивает, что производство международной Model 3 только начинается. Он также упоминает обновление Model S и X, которые включают мотор, адаптивную подвеску, улучшенную дальность хода и более высокие скорости зарядки. Подчеркивается бесплатное обновление Ludicrous Mode для постоянных клиентов. Тест издания Motor Trend позволил показать, как модернизированная Model S проезжает от Сан-Франциско до Лос-Анджелеса на одной зарядке.
Глобальные поставки Model 3 были главной темой в этом квартале. Остаток наличных средств Tesla составляет $2.2 млрд. Снижение отчасти объясняется инвестициями в обслуживание и налаживание новых систем производства. Ожидается, что проблемы в первом квартале не будут продолжаться, и остаток средств увеличится в следующих кварталах.
Несмотря на запуск Model 3 Standard, значительная часть заказов модели 3 в Соединенных Штатах по-прежнему соответствует версиям Long Range.
«Маржа для Model 3 несколько снизилась — корректировка цен и смешение акцента на предлагаемых продуктах являются следствием этого снижения. Наш модельный ряд довольно широкий и сбалансированный».
«Model 3 просто невероятно привлекательный автомобиль, — говорит Илон. — Модернизированные S, X — это своего рода игровые автоматы».
«Model 3 Standard Range Plus является действительно привлекательным предложением, и Tesla имеет большой спрос на эту модель. Кажется, что люди ждали обновления S & X, и теперь мы видим рост спроса и ожидаем, что он будет довольно значительным».
Илон: Мы полагаем, что базовая Model 3 стоимостью $39 500 [ред. — $35 000] является чрезвычайно привлекательной моделью, которая пользуется спросом у 40% покупателей в Северной Америке и Европе. Мы ожидаем и дальше высокий спрос на Model 3.
Model 3 построена не на заказ, как S и X. Вместо этого популярные версии объединяются в партии, чтобы максимизировать эффективность производства. После постройки конкретные автомобили подбираются в соответствии с заказами клиентов и доставляются.
Киркхорн: Model 3 ASP (средняя продажная цена) была близка к 50 000 долларов в Q1.
Несмотря на то, что Model 3, S & X существует на рынке в течение уже многих лет, Tesla продолжает совершенствовать операционную и производственную деятельность.
«Наша цель — сделать наши автомобили максимально доступными. Model 3 стоимостью $39 500 действительно поразила всех», — говорит Илон, имея в виду продажи Model 3 за 35 000.
Model Y
«Скоро будет определено место производства Model Y. Выбор стоит между Невадой (Спаркс) и Калифорнией (Фримонт). Окончательное решение о месте производства Model Y будет принято в течение следующих нескольких недель. Оборудование для производства уже заказывается».
Маск отметил, что спрос на этот автомобиль может возрасти до 1 миллиона в год, учитывая популярность сегмента SUV.
«Я фанат палаток, настоящих хардкорных палаток. Это не палатки для бойскаутов», — говорит Илон, имея в виду увеличение пространства для производства Model Y во Фримонте. Он уверен, что они найдут место для этого (не подтверждая при этом, что производство будет сделано именно в палатках).
Илон: Мы чувствуем, что на самом деле можем добавить производство в здание. В основном, к западной стороне и использовать много внутреннего пространства, которое в настоящее время отдано под складирования на нашем заводе в Фримонте, и поэтому мы считаем, что это действительно может быть сделано с минимальным вмешательством, чтобы добавить Model Y во Фримонт.
Tesla Semi
«Производство скорее всего будет в Рино, Невада. Прототипы работают на удивление хорошо. Мы даже использовали их для доставки некоторых Model 3 в Q1», — говорит Илон.
Гильен: Мы начнем производство в следующем году. Производство аккумуляторов и моторов планируется в Спаркс, Северная Невада.
Автопилот
Вопрос: Как скоро владельцы получат новое обновление Full Self-Driving (FSD)?
Илон: Аппаратное обеспечение FSD 3 не стоит приобретать еще 2-3 месяца, потому что программное обеспечение для него не догнало аппаратное обеспечение v 2.5. Затем будут выпущены обновления для FSD.
Про безопасность автопилота:
«От подробной отчетности выигрывает только те, кто против Tesla — они как бы анализируют ситуацию и пытаются превратить позитив в негатив, так что мы просто будем продолжать сообщать то, что мы сообщаем. Мы предоставляем некоторую информацию страховым компаниям для снижения ставок», - говорит Илон, имея в виду данные безопасности FSD. Чтобы снизить ставки автострахования для владельцев Tesla.
«Мы считаем, что у нас будет самое выгодное автономное такси (Robotaxi) на рынке», — сказал Илон Маск.
Gigafactory 3 (Shanghai)
Маск говорит, что технически они собрали капитал для Gigafactory 3 в Шанхае.
Илон ежедневно получает фотографии прогресса Gigafactory 3 в Шанхае. «Похоже, что мы достигнем серийного производства к концу этого года [ред. — по Elon Standard Time]... Но если и не так, то вскоре после этого», — добавил Маск :)
«Gigafactory 3 скорее всего станет огромной частью головоломки Tesla. К концу года она планирует достичь производительности около 1000 Model 3 в неделю, или, может быть, даже 2000 в неделю. Мы ожидаем нескольких поставщиков батарей для Shanghai Gigafactory», — сказал Маск.
Tesla Energy
Вопрос: Когда ждать развития энергетического бизнеса Tesla?
Илон: Мы сделали все возможное, чтобы наши аккумуляторы продолжали развиваться. Мы ожидаем, что сможем посвятить 5-10% производства энергетическому бизнесу в этом году. В Powerpack или Powerwall ячеек гораздо меньше, чем в автомобиле. Мы ожидаем значительный рост в Powerpack и Powerwall в этом году. Что-то порядка 300%! И мы хотим значительно увеличить производство солнечной кровли.
Вопрос: Сможет ли Tesla завершить покупку Maxwell Technologies? Что препятствует этому?
Илон: Сейчас мы просто проходим согласования с SEC. Там не так много вещей, препятствующих этому. Мы в графике. Прямо сейчас мы надеемся закрыть её в середине мая.
Вопрос: Как быстро вы сможете интегрировать технологию Maxwell Technology в батареи?
Илон: Ха-ха. У нас, вероятно, будет что-то типа Tesla Investor Day позже в этом году или в начале следующего, чтобы обсудить технологию аккумуляторов и батарей и будущую стратегию, и это будет очень информативно. Мы осознаем важность этого.
Credit: Tesla
Перевод: EM Community
Источники: