Комментарий по бумагам ММК

Магнитогорский металлургический комбинат сократил в IV кв. 2023 г. производство стали на 7,1% по сравнению с III кв., до 3,116 млн тонн, в связи с ремонтом конвертера на магнитогорской площадке. В то же время, продажи металлопродукции группы упали лишь на 5,7% к предыдущему кварталу, до 2,891 млн тонн, отыграв влияние ремонтов в доменном, сталеплавильном и прокатном переделах. Данные, в целом, соответствовали нашим прогнозами.

По итогам 2023 г. ожидаем роста продаж компании на 1%.

Вопреки рыночным ожиданиям и, отчасти, комментариев руководства компании, менеджмент ММК не вернулся к обсуждению дивидендов ни в конце 2023 г. ни в начале 2024 г.

Ожидаем сокращения чистого финансового результата ММК в следующем году с порядка 95 млрд руб до порядка 92 млрд. руб. Основные риски – негативное влияние сокращения кредитной активности и высокие – по информации ряда отраслевых источников, таких как Ассоциация европейского бизнеса (АЕБ), Единая информационная система жилищного строительства - уровни накопленных активов для продажи у автодилеров, девелоперов.

В то же время, ожидаем поддержки финансовым показателям отрасли со стороны внешнего спроса и динамики мировых цен на сталь.

В отсутствие значимых позитивных комментариев менеджмента, касающихся перспектив дивидендных выплат, пока не закладываем в оценки выплаты акционерам по итогам 2023 и 2024 гг.

Среднесрочная оценка справедливой стоимости обыкновенных акций ММК составляет 71,40 руб., что предполагает 25%-ный потенциал роста, учитывает 15%-ный дисконт – поправку на риски и, по-прежнему, соответствует рекомендации «покупать».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией