Комментарий к ситуации на валютном рынке
Ключевая новость последних дней носила позитивный для курса рубля характер. Минфин выступает за его пролонгацию обязательной репатриации и продажи валютной выручки крупнейших российских экспортеров. При этом, пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков, при этом, назвал прерогативой правительства вопрос продления требования об обязательной репатриации и продаже валютной выручки.
Активизировались покупки на нефтяном рынке. С учетом последних решений ОПЕК+, принимая во внимание отраженные в данных отраслевых аналитических структур риски формирования значимых или существенных дефицитов в широком спектре секторов товарного рынка, на фоне вероятного завершения цикла ужесточения кредитной политики ЕЦБ и ФРС, наш базовый прогноз индикативных цен на нефть брент середину 2024 г. сохраняется на высоком уровне $120 за баррель.
Тем не менее, рост цен на нефть как правило влияет на котировки рубля с определенным временным лагом.
При этом, на рынке ожидают дискуссии по вопросу продления репатриации валютной выручки.
По-прежнему ожидаем ускорения инфляции в РФ до уровней выше 13% г./г. под влиянием роста кредитных ставок в условиях представляющейся по-прежнему сравнительно низкой монетизации экономики РФ.
Исходя из имеющейся практики выравнивания, сглаживания спроса на валютно-финансовом рынке последних кварталов, сохраняются риски корректировки объема валютных интервенции ЦБ и Минфина в пользу роста продаж валюты, что традиционно – при реализации такого сценария - приведет к дополнительному изъятию свободной ликвидности, снижению спроса на рублевом долговом сегменте.
Между тем курса доллара укрепляется на мировом рынке в преддверии заседания ФРС и на фоне публикаций комментариев руководства Резервной Системы и ЕЦБ, которые стремятся охладить рыночные ожидания скорого начала цикла снижения ставок Центральных банков США и ЕС.
На рынке оживилось обсуждение рисков, которые будут сопровождать новый цикл роста доходности «трежериз» в случае реализации такого сценария. Регуляторы и представители крупнейших финансовых структур зрелых экономик стремятся снизить опасения рынка в отношении перспектив нового цикла роста ставок «защитных» активов. Данная ситуация также традиционно поддерживает спрос на американскую валюту.
На этом фоне по-прежнему полагаем, что при повышенных рисках прогноза - обусловленных достижением курсами USDRUB и EURRUB отметок вблизи справедливых оценочных среднесрочных значений и ожидаемым увеличением, в данной связи, курсовой волатильности - для котировок рубля к евро и доллару США по итогам января – марта преобладают шансы снижения. При высоких рисках прогноза возможным представляется также снижение курса рубля к китайскому юаню.
В перспективе до конца квартала с вероятностью 60% целевой диапазон индикативного курса USDRUB оцениваем в 85 – 100 руб. за USD. Базовый оценочный целевой диапазон курса китайского юаня к рублю в указанной перспективе: 11,8 – 13,9 руб. за юань.
В то же время, с учетом представленной выше информации последних дней, по итогам предстоящей недели при повышенных рисках прогноза для котировок рубля к евро и доллару США преобладают шансы укрепления. При высоких рисках прогноза ожидаем, при этом, снижения курса рубля к китайскому юаню.
Прогнозные целевые диапазоны закрытия пятницы: 86,70 – 89,50 руб. за доллар США, 95,35 – 97,50 руб. за евро и 12,15 – 12,40 руб. за юань.