Комментарий по бумагам БСП

Рентабельность капитала эмитента в январе-июне текущего года составила 37,2%, во втором квартале - 34,2%. Банк в I полугодии 2023 года восстановил резервы под ожидаемые кредитные убытки на 4,4 млрд руб. Доход от восстановления прочих резервов в I полугодии 2023 года составил 6,4 млрд рублей. Кредитный портфель после вычета резервов в I полугодии текущего года вырос на 4,5% - до 538,6 млрд рублей. Показатели достаточности капитала Н 1.0 и Н 1.1. составили высокие для отрасли 22,58% и 16,68% против 20,30% и 18,13% по итогам 2022 г.

Мы повысили оценку чистой прибыли банка по итогам 2023 г. с 50,9 млрд руб до 55 млрд руб., прогноз прироста активов банка на 2024 год повышен до 15%. Полагаем, что последняя информация об обсуждении российским
властями возможности возврата к нормативам обязательной продажи валютной выручки – учитывая историческую практику, в том числе – опыт 2022 г. формирует, особенно принимая во внимание стабильность или рост цен на сырьевом рынке, потенциально высоко эффективный потенциал, ограничивающий возможности ослабления курса рубля на FX. На этом фоне потенциал дальнейшего роста ставок ЦБ и длительность такого цикла ужесточения представляются ограниченными. На этом фоне, по-прежнему рассматриваем шансы ускорения ВВП РФ во II пг. 2023 – I пг. 2024 г.г. как преобладающие, однако, базовый целевой диапазон данного показателя составляет 2,5% - 3,5% г./г.

Банки, полагаем, являются бенефициарами ситуации, когда стабильная в целом макроэкономическая ситуация сопровождается, в течение определенного периода увеличением для кредитных организаций возможностей по наращиванию процентных доходов.

Наблюдательный совет банка "Санкт-Петербург" рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2023 года в размере 19,08 руб. на одну обыкновенную акцию и 0,22 рубля - на одну привилегированную. Прогноз суммарных дивидендных выплат эмитента за 2023 г. повышен нами, на этом фоне,
до 28,9 руб., рыночный прогноз данного показателя, по нашим оценкам, равен 30 руб./ао.

Среднесрочная оценка справедливой стоимости обыкновенной акции БСП повышена, в итоге, в рамках указанного пересмотра прогнозов, до 303,23 рублей за бумагу, что предполагает 2% -ный потенциал роста и рекомендацию «держать». Оценка учитывает дисконт на нерыночные и отраслевые риски, равный 20%.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией