Участники рынка ценных бумаг

Биржевая инфраструктура формируется из трёх категорий участников рынка ценных бумаг:

1. Эмитентов — это юридические лица, регистрирующие и выпускающие собственные ценные бумаги с целью привлечения денег в свой бизнес. Наиболее распространенные ценные бумаги, выпускаемые эмитентами, — акции и облигации.
2. Профессиональных участников рынка ценных бумаг, организаций, необходимых для функционирования биржи. Они защищают права инвесторов, обеспечивают стабильность и надежность сделок. В ст. 2 ФЗ от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — ФЗ «О рынке ценных бумаг») определенно, что профессиональные участники рынка ценных бумаг — это «юридические лица, которые созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации и осуществляют виды деятельности, указанные в статьях 3–5, 7 и 8 настоящего Федерального закона, а также лица, которые осуществляют деятельность, указанную в статье 6.1 настоящего Федерального закона». Все профессиональные участники должны иметь лицензию, ее выдает Банк России.
3. Организатора торгов — биржи и её инфраструктуры. Деятельность биржи регулируется ФЗ от 21.11.2011 №325-ФЗ «Об организованных торгах» (далее — ФЗ «Об организованных торгах»).

Разберём подробнее профессиональных участников рынка ценных бумаг и организатора торгов (биржу).

Брокер

Основные положения по регулированию брокерской деятельности закреплены в ст. 3–3.1 ФЗ «О рынке ценных бумаг». Основное действующее лицо на фондовом рынке, посредник между биржей и клиентом. Брокер действует за счет клиента и от его имени на основе договора. Брокер подключает клиента к инфраструктуре фондового рынка и обеспечивает исполнение его распоряжений по покупке или продаже — ордера.

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками.

Брокеры выступают налоговыми агентами, то есть автоматически удерживают с полученной на бирже прибыли НДФЛ и отчитываются перед налоговой. Это также касается поступающих купонов по облигациям и дивидендов по ценным бумагам.

Организаторы торгов

Согласно ст. 9 ФЗ «Об организованных торгах» биржей является организатор торговли, имеющий лицензию биржи. Биржей может являться только акционерное общество.

В первую очередь к организаторам торгов относится фондовая биржа, но также это может быть внебиржевой организатор, например, RTS Board. Не являясь участниками сделок, у организаторов есть особенность — они не несут ответственности за неисполнение обязательств кем-то из участников сделки. Биржа представляет из себя площадку для заключения сделок с ценными бумагами.

На российском рынке большая часть объемов торгов сосредоточена на Московской бирже и СПБ Бирже. Первая была создана в конце 2011 года путем слияния двух главных биржевых площадок страны — Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС), вторая организована в 1997 году.

Дилеры

Согласно ст. 4 ФЗ «О рынке ценных бумаг» дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилеры поддерживают ликвидность на рынке, то есть возможность быстро купить или продать любой актив по справедливой цене. Дилер непосредственно торгует активами, в отличие от брокера, который только проводит сделки для своих клиентов.

Дилеры важны для формирования стоимости ценных бумаг, поддержания необходимого объема торгов и уровня ликвидности. Другое название — маркетмейкеры (от англ. market — рынок и make — делать, совершать), так как они формируют цену за счет разницы спроса и предложения.

Форекс-дилеры

Согласно ст. 4.1 ФЗ «О рынке ценных бумаг» деятельностью форекс-дилера признается деятельность по заключению от своего имени и за свой счет с физическими лицами, не являющимися индивидуальными предпринимателями, не на организованных торгах:

1. Договоров, которые являются производными финансовыми инструментами, обязанность сторон по которым зависит от изменения курса соответствующей валюты и (или) валютных пар и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения;
2. Двух и более договоров, предметом которых является иностранная валюта или валютная пара, срок исполнения обязательств по которым совпадает, кредитор по обязательству в одном из которых является должником по аналогичному обязательству в другом договоре и условием заключения которых является предоставление форекс-дилером физическому лицу возможности принимать на себя обязательства, размер которых превышает размер предоставленного этим физическим лицом форекс-дилеру обеспечения.

Форекс-дилер должен быть членом саморегулируемой организации — посредника между регулятором и участниками финансового рынка.

Деятельность форекс-дилеров строго контролируют, также государство устанавливает для них высокий минимальный размер уставного капитала — 100 млн рублей. Форекс-дилеры не имеют права заниматься какой-либо другой деятельностью — только валютным рынком. Они осуществляют сделки только с производными ценными бумагами на валюту, используя кредитные средства.

Клиринговые организации

Клиринговые организации регулируются ФЗ «О клиринге, клиринговой деятельности и центральном контрагенте» от 07.02.2011 №7-ФЗ, представляют из себя часть инфраструктуры биржи и не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Клиринговые организации занимаются обеспечением взаиморасчетов требований и прав на ценные бумаги. Они проводят анализ, сверку информации по сделкам и готовят бухгалтерскую документацию. Также клиринговые организации создают специальные счета, чтобы снизить риск невыполнения обязательств контрагентами.

Депозитарии

Основные положения по регулированию депозитарной деятельности закреплены в ст. 7 ФЗ «О рынке ценных бумаг». Депозитарии оказывают услуги по хранению ценных бумаг и переходу прав собственности на них. Для этого они ведут специальные счета депо, на которых хранятся активы.

Депозитарием может быть только юридическое лицо. Часто функции депозитария осуществляют брокеры, а договор на депозитарное обслуживание подписывается автоматически, когда подписывают брокерское соглашение.

Регистраторы

Согласно ст. 8 ФЗ «О рынке ценных бумаг» деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг или реестр акций непубличного акционерного общества в виде цифровых финансовых активов, и предоставление информации из таких реестров.

По своим функциям они схожи с депозитариями, только действуют на стороне эмитентов — компаний, которые выпустили ценные бумаги в обращение.

Регистратор ведет реестр всех владельцев ценных бумаг определенной компании, которая нанимает регистратора и оплачивает его услуги. Также регистратор ведет реестр акционеров, согласно которому будут распределять дивиденды компании. Их выплачивают инвесторам, которые владели акциями на дату закрытия реестра, утвержденную советом директоров компании.

Для более наглядной разницы между депозитарием и регистратором представляем вам следующую табличку:

Доверительные управляющие

Согласно ст. 5 ФЗ «О рынке ценных бумаг» профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Доверительным управлением может заниматься только юридическое лицо, получившее лицензию от Банка России на этот вид деятельности.

Все управляющие компании должны входить в саморегулируемые организации (далее — СРО). СРО разрабатывают стандарты для разных видов профессиональной финансовой деятельности, в том числе для доверительного управления. Также СРО страхует деятельность компаний и следит, чтобы те соблюдали законы — там самым улучшая качество работы управляющей компании.

Инвестиционное консультирование и предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций

Согласно ст. 6.1 и 6.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» лицо, осуществлеющее инвестиционное консультирование и предоставление индивидуальных инвестиционных рекомендаций именуется инвестиционным советником.

Инвестиционные советники помогают человеку решить, какие ценные бумаги купить, в каком количестве, когда именно и на какой срок.

За недобросовестное оказание услуг инвестиционный советник несет ответственность: если в результате ненадлежащего исполнения им своих обязанностей клиент понес убытки, то последний может потребовать их возмещения. В случае если инвестиционный советник будет привлечен к гражданско-правовой ответственности, он будет отвечать принадлежащим ему имуществом.

Для лучшего понимания взаимодействия основных участников рынка ценных бумаг представляем вам следующую таблицу: