Комментарий по бумагам Яндекса

Согласно информации издания, в субхолдинг Yandex N.V. внесет почти весь бизнес Яндекса за исключением некоторых стартапов, которые «с небольшими оговорками» сейчас принадлежат голландской компании Yandex N.V.

По словам собеседника Forbes, знакомым с ходом обсуждения сделки, субхолдинг Yandex N.V. рассчитывал получить лицензии на использование некоторой интеллектуальной собственности Яндекса, но «это сейчас под большим вопросом». «Отсутствие у Yandex N.V. и Воложа этих лицензий — плохо, но не катастрофа. Специалисты Yandex N.V. «могут переписать код, чтобы не получить обвинения в воровстве интеллектуальной собственности, но это займет примерно от нескольких месяцев до года». Данное обстоятельство формирует риски для среднесрочной отчетности компании, хотя информация о выходе подготовки сделки на финальный этап носит благоприятный характер для этих оценок.

Также согласно информации Forbes, обсуждается схема, по которой каждый из семи участников консорциума инвесторов получит по 7,28% Яндекса. «Яндекс оценивается в $5,5 млрд за всю компанию с учетом дисконта 50%», — рассказал собеседник издания. Как известно, согласно постановлению российского правительства, инвесторы из «недружественных» стран должны предоставить не менее 50% дисконта при выходе из российских активов. Ранее, в мае 2023 г. агентство Bloomberg оценивало сумму сделки по продаже контрольного пакета Яндекса консорциуму российских инвесторов в $7,0-7,5 млрд также с учетом скидки в 50% на продажу доли в российском бизнесе инвесторами из «недружественных» России. При этом, однако, глава ВТБ Андрей Костин в рамках ПМЭФ-2023 заявлял о своем несогласии с проведением сделки с учетом упомянутого выше указа президента, который обязывает западные компании предоставлять российским покупателям скидку в размере не менее 50% от стоимости актива.

На этом фоне среднесрочную оценка справедливой стоимости эмитента сохраняем на уровне 2836,62 руб, что на данный момент предполагает 10%-ный потенциал роста предполагает рекомендацию «держать». Дисконт – поправка к оценке справедливой стоимости компании после снижения в середине мая остается на уровне 30%. Это по – прежнему высокий для эмитентов в нашем покрытии уровень данного показателя.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией