Комментарий по бумагам Северстали

Согласно вышедшим 29 августа данным отчетности по МСФО за I пг. 2023 г. чистая прибыль компании снизилась на 11%, до 105,273 млрд рублей, выручка - на 10% г./г., до 339,429 млрд руб. Тем не менее, наши прогнозы были несколько более консервативны. В результате, с учетом ожидаемого улучшения рыночной конъюнктуры во втором полугодии под влиянием снижения рисков со стороны внешних монетарных условий и на фоне растущей угрозы формирования дефицитов на ряде ключевых сырьевых сегментах мы повысили оценку ожидаемой чистой прибыли компании по итогам 2023 г. $1670,7 до $2075 млн.

Мы закладываем в оценки нулевой прирост производства компании в 2024 г. после ожидаемого ускорения динамики этого показателя в 2023 г. до порядка 6% г./г. Согласно июньским оценкам менеджмента, прогнозы производства Северстали на 2023 г. сохраняются на прежнем уровне - от 11 до 11,5 млн тонн. Эта оценка отражает, в том числе, возросшие внутренние макроэкономические риски, обусловленные ужесточением политики ЦБ. Сохраняем на отметке 15% оценку дисконта – поправки на нерыночные риски, применяемую при расчете справедливой стоимости эмитента.

Наконец, мы, также в рамках проведенной переоценки, закладываем в расчеты справедливой стоимости компании выплату по итогам 2023 года дивидендов в размере 69,3 руб на бумагу. Оценка справедливой стоимости обыкновенных акций Северстали повышена до 1631,44 руб за бумагу, что предполагает 18%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией