Комментарий по бумагам Полюса

Комментарии менеджмента ПАО «Полюс» к опубликованной вчера программе приобретения до 40 802 741 000 обыкновенных акции компании (29,99% акций) не дают возможности однозначной оценки выгод этих мер для миноритариев. На этом фоне, с учетом неопределенности созданной усилением нерыночного давления на бизнес компании в середине года – что отразилось в ряде последних решений СД Полюса (пересмотр решений по дивидендам и значительная негативная корректировка в оценки финансового результата за 2022 г.) – мы продолжили повышение дисконта - поправки на риски инвестиций в бумаги Полюса. В то же время, мы учли в новой оценке справедливой стоимости акции Полюса что, с 60%-ной вероятностью, что компания выкупит весь планируемый объем по предложенной цене и все выкупленные акции будут погашены.

По итогам пересмотра оценка справедливой стоимости обыкновенной акции ПАО «Полюс» повышена по сравнению с её июньским значением справедливой стоимости обыкновенной до 12,887,16 руб что предполагает 20%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать», оценка учитывает высокий, особенно принимая во внимание «защитный» характер бизнеса эмитента, 30% -ный дисконт – поправку на нерыночные риски. Прогноз дивидендных выплат по итогам 2023 года составляет 705 руб./ао, что несколько выше среднерыночной оценки, которая по нашим данным равна порядка 690 руб на бумагу.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией