Комментарий к отчетности FESCO

После очень активного роста этих бумаг в апреле – августе, рынок, цены бумаг подвержены рискам технической понижающей коррекции. Однако, статистика по МСФО за I пг. не способствует, как представляется, значимому снижению спроса на данные бумаги.

Операционные показатели компании существенно превысили наши прогнозы. Под влиянием увеличения контейнерного оборудования и парка фитинговых платформ объемы интермодальных перевозок компании выросли на 25% г./г. до 306 тыс. TEU. Под влиянием увеличения состава транспортного флота на четыре единицы, в числе которых – два судна для работы на маршруте deep sea, и роста контейнерного парка в управлении до исторически высокого уровня в 150 тыс., объемы международных морских перевозок выросли на 30%, до 199 тыс. TEU. Объемы перевалки контейнеров в ВМТП выросли на 24% и составили 430 тыс. TEU в то числе за счет привлечения морских линейных операторов из стран Азии. На этом фоне выручка компании выросла на 8,8% г/г, до 91,7 млрд руб. Чистая прибыль по итогам I полугодия увеличилась в 2,2 раза до 31,3 млрд руб.

Риски для позитивных оценок по-прежнему представляются обусловлены слабой динамикой индикаторов мировых фрахтовых ставок.

Тем не менее, с учетом результатов января – июня, мы существенно повысили прогнозы выручки и чистой прибыли компании по итогам 2023 г., до 190,8 млрд руб. и 46,1 млрд руб. Транспортная группа в перспективе не намерена корректировать стратегию дивидендной политики, сохраняет планы инвестирования прибыли в развитие вместо выплаты дивидендов, заявил в конце июля председатель совета директоров FESCO Андрей Северилов. Не закладываем в прогнозы возможность выплаты дивидендов компанией по итогам 2023 г.

Среднесрочная оценка справедливой стоимости компании повышена до 122,37 руб. за обыкновенную акцию, что предполагает 10%-ный потенциал роста и рекомендацию «держать». Оценка учитывает 10%-ный дисконт – поправку на нерыночные, отраслевые и корпоративные риски.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией