В какие долларовые облигации вложиться?
Доходности самых надежных эмитентов достигли 10% годовых
Стечение разных обстоятельств привело к повышению доходности валютных облигаций. Бумаги с рейтингом AAA предлагают доходность около 10%: Газпром капитал, Газпром нефть, НОВАТЭК, Сибур, Норникель, Атомэнергопром, ВЭБ и другие. На этой неделе она была и выше, сегодня — чуть ниже.
Что это за облигации?
Валютные облигации — один их немногих оставшихся способов на российском фондовом рынке привязаться к активам в долларах и другой валюте. Инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет проводить выплаты и без участия иностранных финансовых организаций внутри российского контура, что спасает от блокировок.
Профит от таких бумаг складывается из сложного танца показателей: курсовой разницы, величины номинала, доходности купона и общего спроса от инвесторов.
Поэтому доходность таких бумаг логично разделять на две части:
1️⃣ Собственно валютная доходность облигации (купон + стоимость номинала).
2️⃣ Изменение курса рубля к валюте номинала:
• Если доллар растет к рублю, рублевая стоимость купона и погашения увеличивается. • Если рубль укрепляется, наоборот, рублевый денежный поток уменьшается.
Поэтому бумага с доходностью 10% в долларах не обещает инвестору ровно 10% в рублях: при ослаблении рубля итоговый рублевый результат будет выше, при укреплении — ниже.
Почему нынешний уровень доходности считается довольно высоким?
Сейчас курс доллара — около 84,3 руб. Это уже заметно слабее июльских 76–78 рублей.
Получается, что в рублях цены на валютные облигации выросли. Однако выросла и доходность к погашению.
Нынешний уровень доходностей около 10% у надежных эмитентов довольно высок. Такая доходность сложилась именно в долларовых облигациях, а в юаневых доходности поскромнее. Например, пятилетние казначейские облигации США сейчас дают меньше 5%, то есть на нашем рынке можно поймать валютную доходность надежных эмитентов в два раза выше.
Причем значительная часть этой доходности возникает не из-за огромного купона, а потому, что бумаги торгуются ниже номинала. Многие опустились в цене ниже 100%.
А если продолжится ослабление рубля, то оно добавит к валютной доходности эффект от курсовой разницы. Хотя после начала СВО мы наблюдаем всякие выкрутасы от рубля, который вопреки всем ожиданиям неоднократно укреплялся.
Какие риски у валютных облигаций?
• Валютный риск: зависимость от курса ЦБ РФ. Если рубль снова начнет укрепляться, можно уйти в минус.
• Кредитный риск: если кто-то из эмитентов «крякнется».
Что делаю я?
Как и писал ранее, набирал валютные облигации при курсе ниже 80 руб., но уже как несколько месяцев приостановил покупки. С тех пор доля этих активов в портфелях заметно подросла. Но текущие доходности вызывают интерес, поэтому буду присматриваться и возможно еще пополню портфель валютными бондами.
8 долларовых облигаций с рейтингом выше А
Все выпуски выпущены в рамках российского права и торгуются на Мосбирже, а значит, инфраструктурных рисков для инвесторов нет.
Выпуски без оферт и амортизаций с погашением не ранее полугода. Отранжировано по доходности.
ПолиплП2Б9
«Полипласт» — производитель строительной химии, клеевых смесей и гидроизоляционных материалов. На рынке представлено множество выпусков от «химиков». Компания набирает долгов как не в себя, потому что у нее большая программа развития.
● ISIN: RU000A10CH11
● Рейтинг: A
● Купон: 11,20%
● Выплата: 12 раз в год
● Текущая цена: 91,40%
● Доходность к погашению: 19,6%
● Погашение: 07.02.2028
ПолиплП2Б14
● ISIN: RU000A10ECX8
● Рейтинг: A
● Купон: 12,78%
● Выплата: 12 раз в год
● Текущая цена: 93,80%
● Доходность к погашению: 16,6%
● Погашение: 08.08.2029
ГТЛК 3О28Д
ГТЛК (Государственная транспортная лизинговая компания) — лизинговая компания в сфере транспорта и авиации.
● ISIN: RU000A107CX7
● Рейтинг: AA-
● Купон: 4,84%
● Выплата: 2 раза в год
● Текущая цена: 90,00%
● Доходность к погашению: 12,9%
● Погашение: 26.02.2028
ГазКапЗР14
«Газпром капитал» — финансовая структура ПАО «Газпром», выпускающая облигации для финансирования группы.
● ISIN: RU000A10BRP2
● Рейтинг: AAA
● Купон: 7,25%
● Выплата: 12 раз в год
● Текущая цена: 94,50%
● Доходность к погашению: 10%
● Погашение: 08.05.2029
ГазКапЗР18
● ISIN: RU000A10E9Y0
● Рейтинг: AAA
● Купон: 7,50%
● Выплата: 12 раз в год
● Текущая цена: 98,70%
● Доходность к погашению: 9,9%
● Погашение: 17.02.2031
ЕврХолЗР05
«Евраз» — металлургическая и горнодобывающая компания, производитель стали и железной руды.
● ISIN: RU000A10D806
● Рейтинг: AAA
● Купон: 8,27%
● Выплата: 12 раз в год
● Текущая цена: 99,90%
● Доходность к погашению: 9,9%
● Погашение: 07.11.2028
ГазКЗ-31Д
● ISIN: RU000A105JT4
● Рейтинг: AAA
● Купон: 3,47%
● Выплата: 2 раза в год
● Текущая цена: 77%
● Доходность к погашению: 9,8%
● Погашение: 14.07.2031
ВЭБ2Р-54В
ВЭБ (Внешэкономбанк) — государственная корпорация развития, финансирует крупные инфраструктурные и промышленные проекты.
● ISIN: RU000A10CTX6
● Рейтинг: AAA
● Купон: 7,15%
● Выплата: 12 раз в год
● Текущая цена: 93,00%
● Доходность к погашению: 9,7%
● Погашение: 31.08.2030
Инвестор Сергей в ВК — Паблик / Канал / Чатик / Выгодные акции